近期，国内电子烟头部企业先后发布上半年业绩，吸引了行业的目光。

好消息是，上半年两家企业的业绩终于有所回升了；坏消息是，回升的幅度有点小，国内低迷的市场需求还在延续。制造企业还能靠海外市场回血，以国内业务为主的品牌还得勒紧裤腰带过日子。

本文，为各位摘要雾芯科技和思摩尔国际的半年报，宏观感受下当下电子烟市场的空间。

8月18日，雾芯科技发布财报，公布了二季度和上半年的相关经营数据。

*近两年营收对比 | 图源同花顺

——今年上半年营收为5.67亿元，去年同期营收为39.48亿元，同比减少85.64%；

——上半年净利润为1.48亿元，去年同期累计净利润为11.29亿元，同比减少86.85%；

——2023年第二季度净营收为3.8亿元，较一季度的1.89亿元增长100.2%，较上年同期的22.34亿元减少83.1%；

——第二季度净利为2.05亿元，去年同期的净利为4.42亿元；非美国通用会计准则下，2023年第二季度经调整净利润为8623万元（1189 万美元）。

截至2023年6月30日，雾芯科技拥有现金和现金等价物、受限制现金、短期银行存款、短期投资、长期银行存款及长期投资证券合计为157.9亿元（21.8亿美元），在一季度末为153.69亿元。

8月21日，思摩尔国际发布2023年上半年业绩报告。

财报显示， 2023年上半年营业收入为人民币51.23亿元，同比下滑9.4%；毛利为18.55亿元，同比下滑31.4%；经调整后净利润为7.58亿元，同比增长47.2%。

*近年思摩尔国际营收走势 | 图源百度

分市场来看，海外市场收入人民币50.61亿元，同比增长28%；大陆市场销售收入为0.62亿元，较去年同期下滑96.3%，占总收入的比例从去年同期的30%下降到1.2%。

——美国市场营收为22.1亿元，较去年同期增长26.9%，占总收入的百分比提升至43.2%，这包含了香港转运，汇总了企业客户和零售客户后的收入；

——欧洲及其他地区市场营收为28.5亿元，同比增长28.8%，占总收入的55.6%，同样也汇总了企业客户和零售客户的收入。

分产品来看，思摩尔国际主要有四大系列，电子雾化、加热不燃烧、特殊雾化及雾化医疗。其中电子雾化是其核心业务，主要为企业提供代工和解决方案（ODM），营收为44.74亿元，占总收入的87.3%。

上半年，思摩尔国际发布了FEELM Max，为新的一次性雾化解决方案，官方号称口数提升30%，能达到800口。借助欧洲市场的大规模出货，一次性产品成了思摩尔国际新的增长点。

此外，在零售客户业务上也有不错的表现，得益于产品升级及渠道下沉的双重助力，2023年上半年收入达到人民币6.49亿元，同比增长15.8%。

这一部分业务就是自有品牌VAPORESSO了，包括LUXE X、XROS系列，推出的迭代产品LUXE XR MAX及XROS 3 NANO等，进一步提升了其在开放式产品市场的份额。

至于加热不燃烧、特殊雾化和雾化医疗，尚处于技术产品储备、市场开拓的阶段，更多是扮演了“战未来”的角色，核心依旧是雾化赛道。

总之，从两家企业的市场表现来说，国内市场依旧低迷，虽然环比有所回暖，但仍需要耐心和时间。以国内市场为主的品牌，“待机”能力显然不如有海外业务的品牌或ODM企业，还能坚持多久呢？

与此同时，国内的过剩产能都会涌向海外市场，ODM、品牌间竞争的态势将加剧。随着海外市场监管政策快速收紧，留给后进者的机会不多了。